Fonds à catégorie corporative et efficacité fiscale

Les fonds à catégorie corporative sont des structures de fonds communs de placement qui peuvent transformer les intérêts et les dividendes en gains en capital dans une corporation. Cela réduit les coûts fiscaux annuels et laisse plus de capital se capitaliser dans le temps. Pour une CCPC au Québec ou en Ontario, l'écart de résultats après impôt entre un fonds à catégorie corporative et un FNB traditionnel offrant les mêmes rendements peut être important sur 10 à 20 ans, uniquement à cause du classement du revenu aux fins fiscales.

Comment tirer profit de cet article

Cet article s'adresse aux propriétaires d'entreprise incorporés qui acceptent de ralentir assez pour remarquer les petits détails structurels, car ces détails façonnent les résultats à long terme.

Rien ici n'est urgent.

Rien ici n'est spéculatif.

Et peu de choses sont nouvelles.

La valeur de l'article vient de voir des idées familières sous un angle un peu différent : efficacité fiscale, comportement et saine gestion à long terme plutôt que résultats à court terme.

Si vous n'êtes pas ouvert à revoir votre façon de penser aux améliorations progressives, aux coûts fiscaux ou à l'effet de capitalisation des petites décisions, cet article ne vous sera pas utile.

Si vous l'êtes, lisez et soyez prêt à agir.

Fonds à catégorie corporative et l'idée des petits changements

Il y a plusieurs années, un de mes mentors m'a donné un exemple qui a changé pour de bon ma façon de voir le progrès, les résultats à long terme et les décisions.

Il a dit :

Imaginez que votre avion est sur le tarmac à l'aéroport LaGuardia à New York. Vous allez voler vers Paris.

Juste avant le décollage, le nez de l'avion est réglé d'un seul degré, légèrement à droite.

Vous ne le remarqueriez pas au sol.

Vous ne le sentiriez pas au décollage.

Tout semblerait pareil.

Mais à cause de ce petit réglage, vous n'atterririez pas à Paris.

Vous arriveriez à Rome.

C'est ainsi que les petits changements agissent dans le temps.

Ils modifient la trajectoire en silence, et en fin de compte, la destination.

Les fonds à catégorie corporative peuvent être un de ces petits changements pour un portefeuille corporatif.

Qu'est-ce que la catégorie corporative?

La catégorie corporative désigne une structure de propriété particulière d'un fonds commun de placement.

Il y a deux structures principales :

1. Une structure en fiducie, le fonds traditionnel qui vend des parts
2. Une structure corporative, où plusieurs fonds existent sous une même corporation et vendent des actions

Que le fonds vende des parts ou des actions n'est pas l'essentiel.

L'essentiel est ce que la structure corporative permet du point de vue fiscal.

Grâce à cette structure, les fonds à catégorie corporative peuvent souvent transformer certains types de revenus (intérêts, dividendes) en gains en capital.

Cela compte parce que les gains en capital sont :

• Imposés à un taux effectif plus bas : seulement 50 % des gains en capital sont imposables, au taux des gains en capital
• Reportés jusqu'à la réalisation : vous payez l'impôt à la vente, pas à mesure que le revenu est gagné

Pour les propriétaires d'entreprise qui investissent par une corporation, cette différence se capitalise.

Mécanique : comment fonctionne la catégorie corporative

L'efficacité fiscale vient de la façon dont les fonds à catégorie corporative distribuent le revenu.

La structure

Les fonds à catégorie corporative sont structurés en corporations, pas en fiducies. Ils ne peuvent pas faire transiter le revenu directement aux investisseurs. Ils distribuent plutôt :

• des dividendes canadiens
• des dividendes en gains en capital
• du retour de capital

Du point de vue fiscal, les dividendes en gains en capital sont en général plus efficaces que les intérêts ou le revenu étranger.

Comment le revenu est transformé

Quand un fonds à catégorie corporative gagne des intérêts ou du revenu étranger en interne, il peut distribuer cela sous forme de dividendes en gains en capital. Cela change le traitement fiscal :

Revenu d'intérêts (fonds traditionnel) :

• Entièrement imposable aux taux de revenu passif corporatif (souvent 50 % et plus)
• Crée du NERDTOH (compte d'impôt remboursable)
• Aucun crédit au CDA

Gains en capital (catégorie corporative) :

• Seulement 50 % imposable (le gain en capital imposable)
• Crée du NERDTOH sur la portion imposable
• Crée un crédit au CDA sur la portion non imposable (50 % du gain)

L'avantage du CDA

Quand votre corporation reçoit des dividendes en gains en capital de fonds à catégorie corporative, 50 % du gain est ajouté à votre compte de dividendes en capital (CDA). Vous pouvez ensuite payer des dividendes en capital à partir du CDA, reçus sans impôt par les actionnaires.

Donc :

• La portion non imposable transite sans impôt
• La portion imposable est imposée au taux des gains en capital (plus bas que les intérêts)
• Plus de capital reste investi et se capitalise

Exemple : intérêts vs gains en capital

Si votre corporation gagne 10 000 $ :

En revenu d'intérêts :

• Imposable : 10 000 $
• Impôt à 51 % : 5 100 $
• Après impôt : 4 900 $
• NERDTOH : 3 067 $ (remboursable au paiement de dividendes)
• CDA : 0 $

En gains en capital :

• Imposable : 5 000 $ (50 % de 10 000 $)
• Impôt à 51 % : 2 550 $
• Après impôt : 7 450 $
• NERDTOH : 1 534 $ (remboursable au paiement de dividendes)
• CDA : 5 000 $ (peut être payé sans impôt)

L'approche en gains en capital laisse plus de capital après impôt dans la corporation, et une partie peut être distribuée sans impôt par le CDA.

Cet exemple est illustratif seulement et ne remplace pas un conseil professionnel.

Pourquoi la catégorie corporative compte dans un portefeuille corporatif

Les portefeuilles équilibrés et générateurs de revenus produisent typiquement :

• des revenus d'intérêts
• du revenu étranger
• des dividendes
• des gains en capital

Chacun est imposé différemment dans une corporation.

Les fonds à catégorie corporative peuvent :

• Réduire les distributions imposables annuelles : en transformant intérêts et dividendes en gains en capital (aide à gérer le seuil de 50 k$ de revenu passif)
• Reporter l'imposition : en s'appuyant davantage sur les gains en capital, imposés seulement à la réalisation
• Réduire les coûts fiscaux annuels sur le portefeuille : plus de capital reste investi et se capitalise (réduit l'impact du grind du SBD)

Vous pouvez obtenir le même rendement brut, mais :

• vous payez moins d'impôt en cours de route
• plus de capital reste investi
• la capitalisation travaille davantage pour vous

Dans les portefeuilles uniquement en actions, l'avantage peut être plus faible, mais il existe souvent.

Même lorsque l'amélioration se mesure en dixièmes de pourcentage, l'effet à long terme peut être significatif.

L'idée n'est pas que les fonds à catégorie corporative soient révolutionnaires.

L'idée est qu'ils sont progressifs, et les améliorations progressives comptent le plus sur de longues périodes.

Exemple pratique (simplifié)

Une entreprise familiale avec un portefeuille corporatif équilibré à long terme.

Deux portefeuilles peuvent sembler presque identiques :

• allocation d'actifs similaire
• gestionnaires similaires
• performance brute similaire

Pourtant, structurellement, ils se comportent très différemment.

Une structure en fiducie traditionnelle peut distribuer du revenu imposable annuellement, créant des coûts fiscaux réguliers.

Une structure à catégorie corporative peut reporter une grande partie de ce revenu, laissant le capital se capitaliser en interne avant que l'impôt soit payé.

Rien ne change sur le risque.

Rien ne change sur la discipline.

Seule la structure change.

Sur un an, la différence semble petite.

Sur des décennies, elle ne l'est pas.

Une objection que j'entends parfois : « Je n'utilise pas les fonds communs »

C'est peut-être la seule objection qui surgit quand on parle des fonds à catégorie corporative.

Elle prend généralement une de deux formes :

• « J'investis avec des FNB. »
• « Je gère mon propre compte. »

Avant d'aller plus loin, une précision s'impose.

Les marchés peuvent être très gratifiants quand on les aborde sérieusement. J'ai un vrai respect pour les propriétaires d'entreprise qui consacrent temps et efforts à apprendre à trader ou investir de façon autonome, avec discipline.

La question n'est pas de savoir si le placement autogéré peut fonctionner.

La question est de savoir s'il est traité comme une affaire.

Traitez-vous cela comme une affaire?

Les marchés sont un environnement à somme nulle.

Pour chaque dollar gagné, quelqu'un en perd un. Vous êtes en concurrence avec des institutions, des gestionnaires professionnels et des équipes avec d'énormes ressources, accès aux données, outils et expérience.

Si votre stratégie de trading ou de FNB est traitée comme une affaire sérieuse (méthodologie, contrôles des risques, suivi de la performance, révision), le succès est possible.

Si vous investissez ou tradez vous-même, traitez-vous votre stratégie comme une affaire?

Frais, FNB et l'équation incomplète

Les frais comptent.

Mais ils ne sont qu'une variable dans une équation à trois variables :

1. Rendement total
2. Frais
3. Impôts

Se concentrer sur les frais en ignorant l'impôt et la structure des distributions donne une image incomplète, souvent trompeuse.

Ce qui compte, c'est ce qui reste après impôt dans la corporation.

La seule comparaison qui compte

Si pour une raison ou une autre vous n'utilisez pas les fonds communs et pensez que la catégorie corporative n'est pas pour vous, comparons les résultats nets.

Il nous faut :

• les résultats de placement ou de trading sur cinq ans de votre compte corporatif
• les déclarations fiscales corporatives montrant l'impôt payé sur le revenu de placement

À partir de là, on calcule un chiffre :

Le rendement net après impôt pour la corporation.

Ensuite on peut comparer ce chiffre à celui qu'on obtient avec des fonds communs à catégorie corporative.

C'est la seule comparaison équitable : pas les opinions, pas les préférences, pas les étiquettes de produits.

Résultat : vous trouvez une nouvelle façon d'investir vraiment rentable, ou vous renforcez la confiance dans ce que vous faites. Dans les deux cas, vous y gagnez.

Ne retardez pas cette comparaison; communiquez avec nous pour qu'on la fasse ensemble.

Questions fréquentes

Qu'est-ce qu'un fonds à catégorie corporative?

Un fonds à catégorie corporative est un fonds commun de placement structuré dans une corporation plutôt qu'une fiducie, permettant de transformer intérêts, revenu étranger et dividendes en gains en capital pour l'efficacité fiscale.

Les fonds à catégorie corporative sont-ils utiles seulement pour les corporations?

Ils sont surtout efficaces en contexte imposable, d'où leur usage dans les comptes corporatifs et les comptes personnels ou en fiducie non enregistrés.

Les fonds à catégorie corporative éliminent-ils l'impôt?

Non. Ils modifient surtout le moment et la nature de l'imposition.

Les fonds à catégorie corporative surpassent-ils les FNB ou les stratégies de trading?

Pas nécessairement. Ici on met l'accent sur le bénéfice lié à l'efficacité fiscale, pas sur une performance de marché supérieure.

Comment comparer équitablement ma stratégie à un portefeuille à catégorie corporative?

En comparant les rendements nets après impôt, pas les rendements bruts ou les frais seuls. Communiquez avec nous et vos chiffres, on fera la comparaison ensemble.

Les fonds à catégorie corporative peuvent-ils réduire les distributions imposables annuelles?

Souvent oui, parfois de façon importante, selon la composition du portefeuille.

Les fonds à catégorie corporative sont-ils plus risqués?

Non. Le risque dépend des placements sous-jacents, pas de la structure.

Chaque fonds devrait-il être à catégorie corporative?

Non. L'utilisation appropriée compte plus qu'une application généralisée.

Et si ma stratégie autogérée performe mieux après impôt?

Alors elle doit être respectée et poursuivie. Transmettez votre stratégie aux personnes qui comptent pour vous.

Pourquoi beaucoup de propriétaires sous-estiment-ils les coûts fiscaux?

Parce que ça se capitalise en silence et se révèle trop tard pour inverser.

Cette discussion est-elle pertinente si j'ai déjà un conseiller?

Oui. La vérification fait partie de la saine gestion.

Ressources et outils connexes

Ressources externes

• CI Investments : Corporate Class Funds Explained : Aperçu de la structure et des avantages
• Fidelity Investments Canada : Corporate Class Advantage : Comprendre les fonds à catégorie corporative fiscalement efficaces
• Références ARC : Lignes directrices sur l'imposition des placements corporatifs et dispositions de la Loi de l'impôt sur le revenu